[增持评级]国防军工行业简评:国防预算稳步增长 保障军队建设持续推进

国防预算持续增加是国防工业发展的客观需求
国防建设要与经济建设协调发展,与国家安全和发展利益相适应,根据国防需要和国民经济发展水平调整国防预算规模是各国的普遍做法。无论从国防预算占国内生产总值、国家财政支出的比重看,还是从人均数额看,中国的国防投入水平都低于世界主要国家。近年来中国适度加大国防投入,其中相当一部分是为了弥补过去投入的不足,主要用于更新武装装备、改善军人的生活待遇和基层部队训练生活条件。
2018 年中国国防支出11070 亿元,2019 年国防支出预算11899 亿元(约合1776.1 亿美元),同比增长约7.5%。
事件:

[增持评级]国防军工行业简评:国防预算稳步增长 保障军队建设持续推进   时间:2019年03月14日 19:57:17 中财网    

国防支出作为政府财政支出的一项,其增长与国家经济增长率密切相关。我国经济在经历了30 多年的高速增长期后,增速将逐步放缓,GDP 增速已开始逐年递减。近10 年我国国防预算占GDP 比重基本维持在1.21%-1.32%之间,振幅不大,数值相对稳定。2017 年我国国内生产总值同比增长6.8%,2018 年同比增长6.6%,预计2019 年GDP 同比增速为6%-6.5%。
简评
改革开放以来,高速的经济发展为国防建设坚定了坚实财政基础。虽然近年我国经济增长有所放缓,但GDP 增速仍保持在6.5%左右。我们认为,我国国防预算占GDP 比重相对固定,GDP 的稳定增长必将带动国防预算绝对额保持稳步上升趋势,同时受世界国防支出上升的大趋势影响,未来几年我国国防预算支出或将继续保持稳定增长。

□ .黎.韬.扬./.刘.永.旭  .中.信.建.投.证.券.股.份.有.限.公.司


国防预算与GDP 占比基本稳定
练兵实战化将大幅提升武器装备采购和维护需求实战化练兵大幅提高了我军武器装备使用率,“召之即来、来之能战”则对武器装备完好率提出了较高要求。对于飞机、坦克、舰艇等武器装备平台而言,由于训练强度、训练时间持续增大,客观上带来武器装备更大的损耗,对武器装备维护保养的需求将增加;对于导弹、弹药等武器耗材而言,实战化训练将更多的采用实弹射击,加大了对导弹、弹药等的消耗,进而增加了采购需求。我们认为,实战化训练将军队在武器装备方面的采购和维护需求,客观上要求国防预算增长对其进行支持。



3 月5 日,十三届全国人大二次会议公布,2019 年中央一般公共预算中央本级支出35395 亿元,增长6.5%,国防支出预算11899 亿元(约合1776.1 亿美元),同比增长约7.5%。我国国防预算在经历了近10 年的高速增长后,在2014 年增速开始呈现逐年下降趋势,2016 年以来我国国防预算增长率已经连续四年降至10%以下,2016 年国防预算支出增长率为7.6%,2017 年为7%,2018 年为8.1%。